Posted : 2010-08-16 16:39 KST 정경팔 시장분석팀장 http://www.kebf.com 외환선물
방향성 없는 뉴욕증시
지난 주말의 뉴욕증시는 장중 방향성을 보이지 못한 가운데 3대 지수 모두약보합세로 마감했다. 다우지수의 경우 16.8% 하락으로 마감했다. 미국의 7월 소매판매와 8월 미시간대 소비자 신뢰지수가 전월 대비 상승했지만 시장의 기대치에 다소 못 미쳤던 부분이 시장의 분위기를 바꾸기에는 미흡했던 것이다.
외환시장의 분명한 방향성
증시는 방향성이 부족했던 반면에 외환시장의 방향성은 너무도 분명한 모습을 보여주었다. 특히 유로/달러의 경우 하락세에 가속도가 붙은 날이었다. 지난 주말 서울 외환시장이 마감 된지 1시간 20분이 지난 시점에 1.2905달러에서부터 하락하기 시작한 유로/달러는 유럽장에서 1.2778달러까지 하락했다. 뉴욕장 초반 1.2825달러까지 반등한 유로달러는 이후 급락세를 이어가며 뉴욕장 마감시점엔 1.2751달러까지 급락했다.
유로/달러 급락의 시사점
이날 유로화가 급락세를 보인 배경에는 아일랜드 은행의 자금조달 우려와 스페인 은행권의 유럽중앙은행에 대한 대출의존도 상승 등 유로존 신용위험우려 악재가 자리잡고 있었다. 그러나 이날 유럽과 관련된 악재만 있었던 것은 아니었다. 유로존의 2분기 국내 총생산이 4년래 가장 큰 폭으로 증가했고 독일의 2분기 GDP증가율은 2.2%를 기록하면서 독일 통일 이후 20년래 최대치를 기록한 것이다.이렇듯 재료가 상충되는 상황에서 횡보세를 보였을 수도 있을 유로/달러가 급락했다는 것은 시장 움직임에 관한 여러 가지를 시사하고 있다.
첫째 긍정적인 뉴스를 무시할 정도로 시장의 안전자산 선호 심리가 강하며 현재의 분위기가 지속될 가능성이 높다는 것을 암시하고 있다. 유로화가 긍정적인 재료를 가지고 있음에도 불구하고 달러화에 대해 밀렸다는 것은 마치 축구에서 페널트킥 찬스를 무산시킨 팀이 이후 팀 분위기가 가라앉아 패배를 자초한 경우가 많은 것에 비유할 수가 있다. 즉 반등해야 할 시점에 반등하지 못했으므로 앞으로의 반락세가 길어질 수 있다는 것이다.
둘째로는 증시의 추가조정 가능성을 시사하고 있다. 증시의 방향성보다 외환시장의 방향성이 매우 분명한 상황은 지난 8월10일의 시황 ‘달러 강세, 포지션 조정인가, 선견지명적 행보인가?’를 떠올리게 한다. 당시 시황에서 유럽과 뉴욕증시의 상승, 국제유가의 상승과 유로존의 긍정적인 경제지표에도 불구하고 달러화가 강세를 보인 것에 대해서 단순한 포지션 조정이 아닌 다가올 안전자산 선호현상이 외환시장에서 선 반영된 것일 수도 있음을 언급한 바 있다. 따라서 지난 주말 유로/달러의 급락은 한 주를 새로이 출발하는 아시아 증시의 하락 가능성, 그리고 4일 연속으로 하락했던 뉴욕증시의 추가 하락 가능성을 강력히 암시하고 있는 것이다.
세 번째로는 현재의 시장이 긍정적인 뉴스를 무시할 정도로 비이성적이라는 점이다. 그 만큼 투자가들의 심리적인 상태가 과도하게 반영된 시장이라는 점을 시사하고 있다. 지난 주 미 연준의 FOMC 성명서 발표 이후에 안전자산 선호 현상을 촉발시켰던 중국 경제지표의 부진 역시 정작 중국 내에서는 건전한 조정으로 인식되며 큰 문제가 되지 않고 있다는 점은 이 세 번째 시사점을 뒷받침 한다고 볼 수 있다.
네 번째로는 현재의 시장이 심리적 상태에 지배당하고 있으니만큼 투자가들의 심리를 진정시킬 수 있는 명분이 제공된다면 증시는 언제든 반등하고 달러화는 언제든 반락할 수 있다는 것이다. 따라서 금주에 발표되는 미 경제지표들에 대한 시장의 반응을 주목할 필요가 있다.
역외환율이 1200원을 넘지 못한 이유
이러한 유로화의 급락분위기에서도 지난 주말 뉴욕역외선물환 1개월물은 1200원을 넘지 못했다. 거래범위는 1187원50전에서 1194원50전 사이였으며 당일 서울 시장 종가 대비 3원 95전이 상승한 수준인 1189원50전에 거래를 마감했다. 이것은 상품통화들의 유로화 대비 상대적인 강세 그리고 일본정부의 개입을 의식한 엔화의 약세 때문이다. 상품통화들 역시 뉴욕장에서 달러화 대비 약세를 보인 것은 사실이다. 그러나 캐나다의 신종 차량 판매 증가 및 뉴질랜드의 소매판매 상승에 힘입어 상품통화들은 유로화 대비 상대적인 강세를 보였으며 유로화 보다는 상품통화와 상관성이 높은 원화의 약세를 제한시켰다. 또한 엔화의 약세는 엔/원 환율의 하락을 유도하며 원화의 약세를 제한시킨 것이 유로화 급락에도 불구하고 역외환율이 1200원을 넘지 않은 배경이 되겠다.
달러/원의 방향성
이러한 배경은 앞으로 달러/원의 추가 상승의 열쇠를 엔화와 상품통화들이 쥐고 있다는 이야기와도 같다. 미국의 공조가 없이 일본 단독으로의 시장개입은 그 효과가 일시적일 것이라는 전망에 따라 일본 당국이 실질적으로 개입에 나설 가능성은 매우 낮다고 보며 이는 달러/원의 상승 가능성을 높이고 있다. 호주달러 역시 금일 서울 외환시장 개장 시점에서 지난 3일간의 지지선 이었던 0.8913 달러를 하향돌파하며 급락하고 있다. 이러한 정황을 고려했을 때 달러/원은 단기적으로 1220원까지의 상승가능성을 열어두고 싶다.
금일의 경우 엔화의 반락 분위기, 국내증시의 장중 반등 가능성, 그리고 수출업체 네고의 등장 등을 고려해 1200원을 크게 넘지 않는 선에서 거래가 마무리 될 것으로 전망된다.
금일 예상 range: 1185원 ~ 1205원
(자료제공 = 외환선물)
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